$145M
09.08.2022

Деньги — дешевле, свободы — больше

Обзор временно открыт для публичного просмотра

Суть проекта

Founderpath — платформа, на которой SaaS, работающие по модели подписки, могут привлекать от неё заёмное финансирование.

Стартап этот привлёк в текущем раунде 145 миллионов долларов, из которых 135 миллионов привлечены в виде заёмных денег, которые Founderpath собирается раздать другим стартапам.

Причём есть ощущение, что ради возможности дать оставшиеся 10 миллионов долларов в качестве инвестиций за долю люди, давшие основателю Founderpath деньги в долг, просто выкрутили ему руки 😉

Потому что Founderpath развивается в хорошем темпе. Выручка его сейчас растет на 10–20% каждый месяц. Если опираться на динамику роста за последние 30 дней, то платформа может выдать другим стартапам 100 миллионов долларов займов до конца текущего года, а до объёма займов в 1 миллиард долларов они смогут добежать в ближайшие 24–36 месяцев.

Founderpath даёт займы только тем бизнесам, в которых нет внешних инвесторов за долю — которые занимались «бутстраппингом», то есть росли «на свои». «Бутстраппинг» (bootstrapping) — это англоязычный фразеологизм, означающий буквально вытягивание себя наверх за шнурки от ботинок. Поэтому на заглавной картинке обзора — чувак, завязывающий шнурки перед началом нового забега 😉

Доказанные желание и способность самому зарабатывать деньги — это единственный критерий сильнее всего влияющий за способность бизнеса вернуть займ. С этим не сравнятся никакие красивые презентации, убедительные речи и сложные таблички с финансовыми моделями.

Зачем займы людям, которые любят и умеют зарабатывать деньги? Чтобы расти быстрее конкурентов и зарабатывать больше них и себя вчерашнего.

Проблема в том, что у похожих бизнесов похожие бизнес-модели и нормы прибыли — поэтому они финансируют свой рост в похожих объёмах и поэтому растут с той же скоростью, что и другие. Чтобы кому-то из них вырваться вперёд, ему нужно азиметь больше свободных денег, чтобы нанять больше продажников или дать больше рекламы.

Founderpath выдаёт займы стартапам с предсказуемыми бизнес-моделями. Самая предсказуемая сейчас модель — это SaaS, работающий по подписной модели. Тут можно проанализировать темпы набора базы подписчиков, зависимость этого от потраченных на рекламу или продажи денег, оценить процент отвалов пользователей, средний чек, LTV и другие параметры — и в зависимости от этого алгоритмическим способом определить условия займа.

В среднем стартап, отправивший заявку на заём, может рассчитывать на получение суммы, эквивалентной выручке за следующие полгода, которые он может отдать в срок до 24 месяцев, заплатив за это от 8% в год. Долг этот можно погасить досрочно в любой момент безо всяких штрафов.

Чтобы обеспечить прозрачность показателей и улучшить условия займа, стартап должен подключить к платформе Founderpath свои учётные системы — платёжный шлюз, бухгалтерию, личный кабинет рекламодателя и т. п..

Кроме того, Founderpath предлагает стартапам бесплатный инструмент, который автоматически строит отчёты об эффективности бизнеса по подключённым к нему источникам информации. По сути это тот же самый кусок платформы Founderpath, но которым можно пользоваться даже не отправляя заявку на кредит.

Хотя ведь никто не мешает Founderpath в нужный момент самому автоматически предложить пользователю этого инструмента подать заявку на кредит — если алгоритмы увидят, что показатели стартапа для этого достаточно хороши.

И тут мы видим ещё одно проявление тренда, о котором я писал буквально вчера — нужно создавать нишевые SaaS и маркетплейсы, чтобы превращаться в стартапы по оказанию финансовых услуг своим клиентам.

А ещё основатель Founderpath создал сообщество для основателей SaaS, цель которого — повышение уровня их знаний и компетенций. Чтобы они умели и хотели расти, хотели и могли привлекать для этого заёмные средства и надёжнее могли их отдавать 😉

Кстати, это сообщество было основано ещё в 2016 году. По словам основателя Founderpath — он начал собирать сообщество, чтобы в процессе работы с ним найти реальную идею, которая окажется востребованной её членами. А это полностью соответствует ещё одному тренду, о котором я тоже несколько раз писал — «сначала сообщество, потом продукт», а не наоборот.

Founderpath — не один такой. И это хорошо. Потому что это значит — что суть в росте популярности бизнес-модели, а не в исключительности основателя конкретного стартапа. А это значит, что то же самое можно скопировать и повторить. Что я сейчас и пробую сделать, но на другом рынке.

Вот, кого сам Founderpath называет в качестве своих конкурентов:

  • Espresso Capital. Привлекли $233.9M финансирования. Более сложная система ежемесячной отчётности и необходимость для стартапа потратить порядка $40K на дополнительные платежи.
  • Timia Capital. Вышли на биржу. Стартап должен дополнительно заплатить 2% и порядка $10K за получение займа.
  • Lighter Capital. Привлекли $116M финансирования. Большой объём дополнительных платежей и «месяцы» на проверку кредитоспособности стартапа.
  • SaaS Capital. Привлекли $283.5M финансирования. выручка стартапа должна превосходить $5M в год, требуется личное поручительство основателей.
  • Pipe (мой обзор). Привлекли $316M финансирования. Это не фонд, а платформа, на которой устраиваются аукционы для частных инвесторов. Срок погашения долга — 12 месяцев, осрочно погасить долг нельзя.
  • Capchase (мой обзор). Привлекли $949.6M финансирования. Срок погашения долга — тоже только 12 месяцев.

Что интересного

Кажется, что сейчас на инвестиционном рынке происходят ключевые изменения, влиящие на модель, по которой будет осуществляться финансирования стартапов. Этими изменениями прямос сейчас могут воспользоваться и основатели, желающие строить прибыльные бизнесы, и люди, ищущие альтернативы банковским депозитам и облигациям.

Для основателя бизнеса кредиты дешевле инвестиций и дают больше свободы действий и возможностей заработать. Потому что заём ты берешь и отдаёшь, а после этого сам получаешь всю прибыль от своего бизнеса. Инвестиции ты берёшь один раз, но отдаёшь части прибыли инвестору всю жизнь.

Инвесторы захотят принимать участие в управление и блокировать решения, которые могут быть выгодны для тебя, но кажутся невыгодными для них. Например, они могут не дать продать бизнес за значительную для тебя сумму — потому что их меркам это мало. И в результате никто вообще ничего не получит.

С подобной ситуацией столкнулся основатель сегодняшнего проекта в своём предыдущем стартапе. Инвесторы заблокировали ему решение о продаже этого стартапа за 6.5 миллионов долларов, после чего он бы стал миллионером в 24 года. Тогда он в первый раз задумался о том, что кредиты лучше инвестиций 😉

Да, кредиты нужно отдавать. Но в чём проблема отдавать долги — если бизнес растёт и приносит прибыль?

Это может быть проблемой только в традиционной венчурной модели — когда инвесторы готовы вливать в стартапы неприлично большие деньги, чтобы иметь шанс заработать ещё больше в случае выгодной продажи стартапа большой компании или выхода его на биржу.

Вернуть такие неприлично большие деньги основатель и его бизнес попросту не в состоянии. Поэтому они и привлекаются в виде инвестиций, а не кредитов.

При этом основатель не может остановиться и сказать инвесторам — «а сейчас я просто хочу зарабатывать». Потому что инвесторам это будет невыгодно — стартап должен либо дорасти до неприлично большого размера, либо умереть, пытаясь сделать это.

Шанс стать миллиардной компанией у стартапа очень маленький. У стартапа в 100 или даже 1,000 раз больше шансов превратиться просто в зарабатывающий и растущий бизнес безо всяких претензий на мировое господство.

Но зачем тогда стартапу, который хочет просто зарабатывать деньги, брать инвестиции вместо кредитов?

Дополнительный прикол в том, что отношение к инвестициям в стартапы сейчас резко изменилось (источник таблички).

  • В 2015 году корреляция между прибылью стартап и его оценкой была отрицательная. И получалось, что стартап, не желающий тратить всю прибыль и не залезающий в долги для роста ради роста — оценивался дешевле, чем его убыточный собрат с той же выручкой.
  • В 2020 году эта корреляция стала уже позитивной и хоть как-то заметной на уровне 12%.
  • А в 2022 году выросла до поражающего уровня в 71%. То есть неприбыльные стартапы в большинстве своём потеряли шанс на хорошую оценку. 
  • Однако зависимость оценки стартапа от темпа роста выручки хоть упала с 81% в 2020 году до 61% в 2022 году — но «весит» в оценке стартап почти столько же, сколько и прибыльность.

Другими словами, нынешним стартапам, чтобы поднимать инвестиции, нужно быть и растущими и прибыльными. Но если стартап будет расти ради получения прибыли — ему ведь для этого нужно привлекать разумные объёмы финансирования, которые он в принципе из будущей прибыли должен быть в состоянии покрывать.

А это опять вызывает вопрос — а зачем тогда ему поднимать более дорогие и ограничивающие свободу основателя инвестиции, а не привлекать кредиты?

Короче, есть подозрение, что в текущих условиях традиционная бизнес-модель венчурного инвестирования разваливается — потому что она становится тупо не нужна и невыгодна для растущих и прибыльных стартапов.

Подтверждая эту гипотезу, на рынке начали набирать популярность фонды и платформы другого типа — предлагающие стартапам не инвестиционное, а заёмное финансирование.

Куда бежать

Направления вижу два.

Первое — для основателей проектов, работающих по предсказуемым бизнес-моделям и генерирующим выручку. Например, для основателей SaaS, работающим по моделям подписки. А вам точно нужны инвестиции? Да, вы получаете деньги, которые в случе неудачи не нужно отдавать — но вы точно ориентируетесь на неудачу? 😉 Может быть, вам проще и выгоднее искать заёмное финансирование, пропорциональное вашей текущей выручки?

Второе — для венчурных инвесторов. Не относитесь с пренебрежением к выдаче займов бизнесам. Сейчас это становится всё более рабочим инструментом, даже в таких традиционно венчурных областях как ИТ. И тем более — для работающих и зарабатывающих проектов. А стоит ли давать инвестиции тем, кто не умеет зарабатывать? 😉

О компании

Founderpath

  • Сайт: founderpath.com
  • Последний раунд: $145M, 09.08.2022
  • Всего инвестиций: $161M, раундов: 4